來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 時間:2019-03-08
截至2019年2月末，以美元計(jì)值和以SDR計(jì)值的外匯儲備雙雙上升。
3月7日，中國人民銀行公布數(shù)據(jù)顯示，截至2月末以美元計(jì)值的中國外匯儲備為30901.8億美元，較1月末上升23億美元，連續(xù)四個月上漲；以SDR計(jì)值的外匯儲備為22104.67億SDR，較1月末上漲59億SDR。
國家外匯管理局（以下簡稱“外匯局”）新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師王春英在答記者問中指出，今年以來我國外匯市場預(yù)期繼續(xù)改善，主要渠道跨境資金流動和外匯收支狀況均呈現(xiàn)積極變化；2月國際金融市場上，美元指數(shù)上漲0.6%，金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變動等因素綜合作用，外匯儲備規(guī)模小幅上升。
外匯供求總體平穩(wěn)
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了解到，與此前兩月美元指數(shù)下跌帶來的匯率折算因素導(dǎo)致外匯儲備增加不同，在2月美元指數(shù)小幅度上漲0.6%、即匯率折算因素帶來減值損失的情況下，2月我國外匯儲備仍然出現(xiàn)增長趨勢，表明跨境資本流動和外匯供需關(guān)系改善已成為外匯儲備增加的主要原因。
“一方面2月份部分國家市場債券收益率小幅下行，資產(chǎn)價(jià)格走高帶來了外匯儲備賬面價(jià)值的增加，另一方面也可能是央行在市場上買入外匯或者外匯儲備的投資收益上行，也說明近期從國際收支平衡表上來講外匯是在持續(xù)流入?！?月7日，原外匯局國際收支司司長管濤對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明表示，未來一段時期內(nèi)，外匯儲備大概率將穩(wěn)定在3萬億美元以上
“一是因?yàn)槟壳爸袊墒斜憩F(xiàn)較好，北向資金持續(xù)流入；二是雖然經(jīng)濟(jì)有下行壓力，但整體表現(xiàn)尚可，且開年外貿(mào)順差走強(qiáng)；三是今年美元大概率不會大幅走強(qiáng)，人民幣貶值的壓力和預(yù)期都會變小，資本流動會更加均衡?！彼f。
從國內(nèi)市場來看，目前中國的外匯交易市場上的參與者除銀行外，還有散戶，匯率套利機(jī)構(gòu)、企業(yè)投資者和有真實(shí)跨境貿(mào)易、投資需求的企業(yè)等。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了解到，雖然目前不同類型的參與者對外匯和人民幣的需求不同，但整體而言春節(jié)期間出境游個人對外匯的需求會提升；但貿(mào)易類企業(yè)則因結(jié)算、借貸償還、年終獎發(fā)放等原因，對人民幣的需求會增加而對美元外匯的需求會相對減少。
此外，在非理性的對外直接投資持續(xù)降溫，監(jiān)管對地下錢莊、非法外匯交易等監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，非理性的外匯需求減少，也有利于我國外匯儲備的穩(wěn)定。
從國際市場來看，2019年以來，境外資本對中國資本市場的青睞度持續(xù)提升，在加速流入中國的股票、債券市場，亦在不斷進(jìn)入中國的貨幣、外匯、商品市場。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年1月、2月北向資金凈流入分別為607億元和540億元左右；中債登最新公布的數(shù)據(jù)，2月份境外機(jī)構(gòu)小幅增持人民幣債券43億元。此外，今年1月外匯局也公布表示合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元。
“客觀來看，境外資本的持續(xù)流入一定程度上會轉(zhuǎn)化為中國的外匯儲備?！?月7日，香港地區(qū)某外匯交易員表示，“通過QFII渠道新進(jìn)入中國的境外資金需要轉(zhuǎn)為人民幣投資，會直接助力外匯儲備上升，而通過債券通、港股通進(jìn)入中國內(nèi)地的境外資金則可以選擇在香港或者內(nèi)地結(jié)售匯，但也會對境內(nèi)外人民幣供求形成支撐預(yù)期?！?br/>外資流入下的助力與挑戰(zhàn)
從國際收支平衡表來看，一般而言直接投資項(xiàng)是非儲備金融項(xiàng)下最大的順差來源，而證券投資項(xiàng)目在國際資本流動中的作用并不突出，但自2018年以來，證券投資項(xiàng)下順差則在不斷增加。外匯局公布數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度證券投資項(xiàng)下順差為1052億美元，而前三季度同期的直接投資項(xiàng)下順差僅799億美元，經(jīng)常賬戶為逆差55億美元。由此可見，外資通過證券投資項(xiàng)目流入中國資本市場已經(jīng)成為可以影響國際收支平衡的重要力量。
此外，3月1日MSCI宣布將中國A股在指數(shù)中的權(quán)重由5%進(jìn)一步提高至20%，摩根大通預(yù)計(jì)此舉將使中國A股市場潛在的被動和主動資金流入規(guī)模約為850億美元。同時，今年6月富時羅素指數(shù)公司（FTSERussell）亦將納入A股，那么2019年5月至2020年3月期間，中國A股市場潛在的資金流入規(guī)模約為1500億美元。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒也表示，目前外資仍是A股可觀的增量資金來源。從個股的情況來看，目前陸股通持股占比（占流通A股）超過10%的個股已達(dá)22家，外資占A股自由流通市值已接近7%，外資動向越來越值得關(guān)注。
另一方面，外資的持續(xù)流入也會進(jìn)一步推動人民幣匯率的穩(wěn)定乃至回升。2019年至今，人民幣兌美元中間價(jià)已經(jīng)從6.8482上升到6.7110，升值幅度超過2%。摩根士丹利最新發(fā)布報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)到2019年底人民幣兌美元匯率將升至6.55，到2020年底將升至6.3，料資本流入中國市場規(guī)模將“遠(yuǎn)高于市場普遍預(yù)期”。
這也就表示，外資在證券投資項(xiàng)下的流入將會持續(xù)，且其對跨境資本流動和外匯供求平衡、匯率穩(wěn)定的影響力都會提高。但與此同時，也有多位外匯行業(yè)人士提醒道：所有的流出都是從流入開始的，這也意味著未來不管是跨境資本流動變化還是匯率變化，波動都會加大。
“國際資本流動受到的影響因素較多，更具有高波動性和多變性，對此我們也需要關(guān)注如何提升人民幣匯率彈性，穩(wěn)步推進(jìn)開放舉措、拓展股票和債券市場改革等，使市場運(yùn)行更加具有效率和彈性。”謝亞軒表示。
“隨著我國金融市場的不斷開放，外資進(jìn)入股票、債券、貨幣、外匯、商品市場的規(guī)模越來越大，開放的市場越多，境外資本影響力越高，市場的波動和聯(lián)動效應(yīng)都會增強(qiáng)?！惫軡硎?，“跨境資本管理將面臨更多挑戰(zhàn)，也要求我國監(jiān)管部門在宏觀審慎和微觀監(jiān)管領(lǐng)域作為都要更加有效和謹(jǐn)慎。”
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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