基金經理一周視點（20180206）
時間:2018-02-06
上證綜指上周下跌2.70%，行業(yè)漲幅前三為鋼鐵(4.44%)、采掘(1.40%)和銀行(-0.15%)；漲幅后三為計算機(-8.78%)、綜合(-8.84%)和通信(-10.80%）。截至2月1日周四，融資融券余額10669.60億元，較上周下跌1.15%。新增A股開戶方面，中登公司數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日，當周新增投資者數(shù)量30.01萬，相比上周的30.33萬有所下降。
國際宏觀方面，周一公布美國12月個人收入環(huán)比增長0.40%，高于預期值0.30%和前值0.30%；美國12月個人消費支出（PCE）環(huán)比增長0.40%，與預期值持平，低于前值0.60%；美國12月PCE物價指數(shù)同比增長1.70%，與預期值持平，低于前值1.80%；周三公布美國1月ADP就業(yè)人數(shù)變動23.40，高于預期值18.50，低于前值25.00；美國12月成屋簽約銷售指數(shù)環(huán)比0.50%，與預期值持平，高于前值0.20%；周四公布美國FOMC利率決策（上限）1.50%，與預期值和前值持平；美國1月ISM制造業(yè)指數(shù)59.10，高于預期值58.60，低于前值59.70；周五公布美國1月非農就業(yè)人口變動20.00萬人，高于預期值18.00萬人和前值14.80萬人；美國1月失業(yè)率4.10%，與預期值和前值持平。
國內宏觀方面，2018年1月中國官方制造業(yè)PMI指數(shù)為51.3，比上月回落0.3個百分點，與去年同期持平，制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)步擴張走勢；中國非制造業(yè)PMI指數(shù)為55.3，高于上月0.3個百分點，非制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)中有升的良好發(fā)展態(tài)勢；1月財新中國制造業(yè)PMI指數(shù)為51.5，與上月持平，顯示制造業(yè)運行進一步改善；上周國內工業(yè)品價格漲跌互現(xiàn)，其中鋼材價格下跌，水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)走弱，化工品價格穩(wěn)中有跌。
本周值得關注的數(shù)據(jù)包括：中國1月貨幣供應；中國1月CPI/PPI；美國1月ISM非制造業(yè)指數(shù)；英國央行利率決議；日本1月綜合/服務業(yè)PMI。
本基金基金經理：胡德軍
上周指數(shù)調整幅度較大，市場投資難度大，本周市場策略仍以精選個股為主，中期繼續(xù)看好消費升級，短期避險為主。
上周絕大部分主題呈下跌態(tài)勢，其中在線旅游、滬股通50周跌幅較小，而養(yǎng)雞、小程序、PM2.5、芯片等前期熱門主題的周跌幅在13%-18%之間。在宏觀、產業(yè)數(shù)據(jù)相對空窗的1-2月份，績差股的業(yè)績預警、高股權質押比例面臨平倉風險、信托資金高杠桿風險等因素無疑將加速市場風險的釋放。2月2日，多家信托公司集體澄清并未收到信托資金降杠桿相關文件，市場也在煤炭、鋼鐵、石油石化、有色等行業(yè)拉動下收復部分失地，但受挫市場情緒的恢復在當前的宏觀和流動性、監(jiān)管環(huán)境之下很難一蹴而就，投資者應適當降低對春季行情的樂觀預期，上證綜指在節(jié)前很可能會進入橫盤震蕩階段。從市場投資風格來看，預計短期藍籌主導的行情難以變化，其中短期受美元影響周期走勢較強，但中期美好生活有望成為市場熱點，因此投資上中長期看好消費，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。
近期市場兩極分化嚴重，周期較強，中小創(chuàng)個股持續(xù)低迷，受此影響，東海祥龍定增基金截止2018年2月2日基金凈值0.934元，目前持有的定向增發(fā)項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，其中銀星能源已于2018明年1月25日解禁，具體詳情請參考東海基金網站公告。
上周東海祥龍主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時根據(jù)市場情況擇機進行二級市場投資。
本基金基金經理：胡德軍
截止2018年2月2日東海社會安全凈值0.730元，倉位穩(wěn)定，近期由于美元走弱和大宗商品價格上漲導致科技股低迷，預計短期市場風格難以發(fā)生根本改變，同時由于環(huán)保板塊整體業(yè)績低于預期，上周跌幅較大。
根據(jù)最新業(yè)績預告，創(chuàng)業(yè)板已經基本披露完畢。根據(jù)長江證券統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預告中業(yè)績出現(xiàn)負增(首虧、續(xù)虧、預減、略減)的公司中，計算機、電子和電氣設備業(yè)績預告負增家數(shù)較高，均占創(chuàng)業(yè)板該行業(yè)家數(shù)比例30%以上，傳媒和通信業(yè)績負增公司的占比分別達到了41%和35%。因此從行業(yè)配置角度上，目前市場整體仍持續(xù)圍繞盈利確定性展開。從基本面的角度出發(fā)，預計地產+金融的大金融主線以及有認知差的地產行業(yè)仍將受到市場關注。我們維持市場震蕩的觀點，短期調節(jié)倉位為主。
東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲
上周央行在公開市場繼續(xù)凈回籠資金，在普惠金融定向降準落地和臨時準備金安排下，資金面整體寬松，其中短端隔夜和七天利率分別較前周下行3BP和17BP至2.48%和2.74%；中長端14天較前周下行4BP至3.86%。上周市場避險情緒增加對債市形成利好，債券收益率呈下行走勢，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.44%、3.64%、3.83%、3.90%和3.91%，分別較前周下行8BP、持平、持平、下行2BP和3BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業(yè)債分別收于5.18%、5.60%、5.74%、5.82%，分別較前周下行15BP、上行1BP、下行2BP和2BP。上周東海祥瑞A凈值為0.996，較前周下行0.40%；東海祥瑞C凈值為0.987，較前周下行0.40%。
當前宏觀經濟表現(xiàn)出了較強的韌性，經濟運行總體平穩(wěn)，我們認為在經濟結構轉型過程中，過剩產能的淘汰和新經濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的演繹提供了相對較好的經濟基本面環(huán)境。政策方面，中央經濟工作會議定調2018年宏觀政策組合為寬松的財政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策，加之監(jiān)管政策的進一步落地，預計債市將總體呈現(xiàn)高位震蕩走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報。
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2018年2月5日
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